2022年《金融研究》
最高被引前10篇论文
目录
01
题目
地域商会有助于缓解企业融资约束吗?——来自A股民营上市企业的证据
作者
宁博; 潘越; 汤潮
摘要
破解民营企业的融资困境是事关新时代我国民营经济高质量发展的重要课题。本文以2008-2017年民营上市企业为研究样本，基于民营企业加入地域商会的研究视角，深入考察这一由政府部门核准成立的社会组织能否以及如何帮助企业缓解融资约束。结果发现，加入地域商会后，民营企业的融资约束程度得到了有效缓解。机制检验显示，地域商会有助于扩展会员企业融资所需的社会网络以及提高企业融资时的议价能力；从具体的融资渠道来看，地域商会的作用主要体现为帮助会员企业获得更多的信贷支持和商业信用。进一步地，对于市场议价能力较弱的小规模企业，面临经营困境的企业，以及所在地区的信用环境遭受冲击的企业，或位于市场化程度较低地区的企业而言，加入地域商会的积极影响更为明显。
02
题目
ESG投资能够促进银行创造流动性吗?——兼论经济政策不确定性的调节效应
作者
宋科; 徐蕾; 李振; 王芳
摘要
当前在我国致力于实现“碳达峰、碳中和”目标的大背景下，银行能否通过ESG投资促进流动性创造，进而推动高质量发展具有重大战略意义。本文利用2009年第一季度至2020年第二季度中国36家上市银行的面板数据，实证分析ESG投资对银行流动性创造的影响，并将其置于经济政策不确定性条件下予以讨论。研究发现：第一，ESG投资整体上促进流动性创造，表现为对资产端和负债端流动性创造的促进作用，以及对表外流动性创造的抑制作用。从ESG投资结构看，环境保护投资和社会责任投资均抑制流动性创造，而公司治理投资则促进流动性创造。异质性分析表明，地方性银行和资本短缺银行的ESG投资对流动性创造具有更强的促进作用。第二，中介机制分析发现，ESG投资主要通过“盈利”和“风险”渠道促进流动性创造。第三，在经济政策不确定性上升时期，ESG投资对流动性创造的促进作用更加显著。从ESG投资分项看，经济政策不确定性会增强环境保护投资和社会责任投资对流动性创造的抑制作用，以及公司治理投资对流动性创造的促进作用。本文结论为充分发挥ESG投资作用并以此推动高质量发展提供了政策启示。
03
题目
信用评级变动能反映企业真实财务信息吗?——基于财务重述的视角
作者
刘星; 杨羚璇
摘要
本文以2007-2018年拥有主体信用评级的A股上市公司为研究对象，利用企业财务错报在未来被重述这一场景，检验主体信用评级变动能否反映企业真实财务信息。研究发现，评级机构在发债企业财务错报年显著下调了主体信用评级，而在重述公告发布年没有上述现象，这表明主体信用评级下调反映了企业的真实财务信息。在控制内生性影响后，结论仍然成立。进一步研究发现，发债企业当期财务错报涉及盈余时，主体信用评级被下调的幅度更大，说明评级机构更加关注与盈余相关的财务信息。机制分析表明，评级机构维护自身声誉是主体信用评级变动能够反映企业真实财务信息的主要机制。此外，主体信用评级被下调还导致了资本市场投资者的负面反应。本文的研究结果为主体信用评级变动反映企业真实财务信息提供了直接的证据支持，揭示了主体信用评级的信息含量，也对理解中国情境下评级机构调整主体信用评级的行为动机提供参考。
04
题目
跨境金融：驱动因素、结构特征与未来路径
作者
刘连舸
摘要
跨境金融的驱动因素和结构特征是理论界和实务界关注的重要话题。在当前复杂的国际经济金融形势下，厘清全球跨境金融的规律特征，对我国更好地利用“两个市场、两种资源”,防范外部金融风险具有重要意义。2008年国际金融危机以来，在经济周期、全球流动性、金融结构和监管政策等驱动因素的影响下，全球跨境金融活动呈现规模下降、结构调整、流向分化、主体切换和风险变化等特征。同时，银行跨境业务呈现综合化趋势，数字化转型提速，经营稳健性明显增强。我国跨境金融规模稳步增长，对国际收支的影响持续增强，在全球资金循环中的份额不断提高。未来，随着我国经济转型和对外开放步伐的加快，跨境金融的规模和结构还将发生深刻变化，风险日趋复杂。应引导形成与我国经济金融发展特征相匹配的跨境资金结构，平衡扩大开放与风险防控的关系，充分发挥银行业在跨境金融领域的“比较优势”。
05
题目
购房借贷约束与缴存家庭消费——基于公积金运营流动性视角的分析
作者
康书隆; 王晓婷; 余海跃
摘要
研究制约住房公积金制度效率的因素及作用机制，对保障国民安居、推动经济高质量发展具有重要的现实意义。鉴于此，本文首先通过构建理论模型，阐述了流动性压力下，公积金对缴存家庭贷款决策与消费的影响及作用机制，并使用中国家庭金融调查数据(CHFS)对理论假说进行实证检验。研究结果表明：借贷约束会显著降低缴存家庭使用公积金贷款的概率；流动性压力是公积金管理机构提高贷款门槛，从而降低借贷受约束家庭使用公积金贷款概率的重要原因；未获得公积金贷款支持的缴存家庭因购房成本的增加，家庭的非耐用品消费受到显著抑制。本文进一步通过倾向得分匹配方法和两阶段最小二乘法处理内生性问题，识别结果显示上述结论稳健可靠。本文研究表明：改善运营资金流动性不仅有助于提高公积金制度的运行效率，完善我国的住房保障体系，还有助于促进居民消费，提振内需，并为企业减费降负提供有效支持。
06
题目
非高管股权激励与企业创新：公平理论视角
作者
郝项超; 梁琪
摘要
研究制约住房公积金制度效率的因素及作用机制，对保障国民安居、推动经济高质量发展具有重要的现实意义。鉴于此，本文首先通过构建理论模型，阐述了流动性压力下，公积金对缴存家庭贷款决策与消费的影响及作用机制，并使用中国家庭金融调查数据(CHFS)对理论假说进行实证检验。研究结果表明：借贷约束会显著降低缴存家庭使用公积金贷款的概率；流动性压力是公积金管理机构提高贷款门槛，从而降低借贷受约束家庭使用公积金贷款概率的重要原因；未获得公积金贷款支持的缴存家庭因购房成本的增加，家庭的非耐用品消费受到显著抑制。本文进一步通过倾向得分匹配方法和两阶段最小二乘法处理内生性问题，识别结果显示上述结论稳健可靠。本文研究表明：改善运营资金流动性不仅有助于提高公积金制度的运行效率，完善我国的住房保障体系，还有助于促进居民消费，提振内需，并为企业减费降负提供有效支持。
07
题目
贸易成本与中国制造
作者
郭凯明; 陈昊; 颜色
摘要
制造业是立国之本、强国之基，是大国经济的压舱石，更高水平、更有竞争力的制造业是高质量发展的基础。改革开放后中国制造业发展既受益于推动对外开放和融入全球贸易体系，也深刻影响了世界分工格局和外国福利水平。本文结合长期收入效应、投资结构变迁、国际贸易失衡等中国经济特征建立了一个两国多部门结构转型模型，从理论和定量上研究了贸易成本对中国制造业发展和外国福利提升的影响。本文发现：1995-2010年中国出口贸易成本持续下降，既增强了中国制造产品的比较优势，使制造业产出增长了29%,分别提高了制造业就业比重和产出比重4.7个和5.1个百分点；也由此降低了全球消费品价格，对同期外国总体福利水平提升的贡献率接近15%。对中国制造产品加征关税提高中国出口贸易成本，会显著降低外国福利水平。本文结论表明，中国是经济全球化的受益者，更是贡献者。本文为全面提高对外开放水平构建新发展格局提供了现实依据，并为加快建设制造强国、推动高质量发展提供参考。
08
题目
杠杆率变动、固定资产投资与研发活动——兼论金融赋能高质量发展
作者
马思超; 沈吉; 彭俞超
摘要
本文通过构建一个包含企业固定资产投资与研发投资的理论模型，分析得出企业杠杆率变动与投资行为的非线性关系。实证结果表明，低杠杆下，杠杆率的增大会使企业增加固定资产和研发投资的规模。对于财务柔性更强、发展前景更好的企业，杠杆率的提升能够增大此类企业的研发投入占比，即企业开展更多能够提升技术水平的研发活动。进一步研究发现，短期杠杆与商业信用杠杆的提升有助于财务柔性较好的企业提高研发投资占比，而对于发展前景不佳的僵尸企业，长期杠杆和银行杠杆的提升反而会使其扩大固定资产投资，加剧产能过剩问题。本文的政策含义在于，要在保持宏观杠杆率基本稳定的前提下，引导金融资源更多投入到创新型经济上，给予优质及前景较好的企业一定杠杆率调整空间和自由度，使其能够更好地利用社会资金，激励其开展研发活动，促进金融更好地服务实体经济，赋能高质量发展。
09
题目
系统性金融风险文献综述：现状、发展与展望
作者
杨子晖; 陈雨恬; 林师涵
摘要
防范风险是我国金融业的永恒主题。如何有效应对金融系统的异常波动、缓释国际市场的外部冲击、精准处置重点领域风险，仍将是我国“十四五”期间的重要任务。本文分别基于系统性金融风险的有效测度、传染溢出、驱动因素、前瞻预测，以及其与宏观经济的相互作用关系、风险调控政策与政策的有效性、监管理念发展等不同视角，对272篇国内外顶级(权威)文献进行了全面、深入的梳理与总结，并展望该领域的重点研究方向，从而为我国构建金融风险防控长效机制、完善“双循环”新格局下的金融监管体系提供参考，以牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，推动经济社会高质量发展。
10
题目
绿色金融促进了中国出口贸易发展吗?
作者
金祥义; 张文菲; 施炳展
摘要
金融发展如何影响国际贸易增长一直是贸易领域的重要研究话题。本文以原中国银行业监督管理委员会2012年对外公布的《绿色信贷指引》政策为准自然实验，采用双重差分法对绿色金融与中国出口贸易发展之间的因果关系进行识别。研究显示，绿色金融能够显著促进中国出口贸易发展，改善出口贸易的集约边际和扩展边际，优化出口贸易的量价结构；绿色金融带来的出口促进作用，就不同的样本分类存在异质性。渠道研究发现，绿色金融能够通过缓解出口方面临的融资约束水平，进而对出口贸易产生积极作用。稳健性检验表明，在考虑双重差分法设定条件、安慰剂检验、极端值影响、零贸易问题等后，绿色金融对出口贸易的积极作用依然成立。本文研究证实了绿色金融是影响中国出口增长的重要因素，绿色金融政策能够带来生态环境改善和出口贸易发展的双赢局面，这为中国近年来大力推进绿色金融体系构建提供了来自现实层面的有效证据。
转自：经管信息一箩筐
数据来源：中国知网（2023年1月16日20：00）
转自：“社科学术汇”微信公众号
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