【研究生院·硕博新论】贵州财经大学经济学院杨兵等：企业风险预期与投资策略选择——基于年报文本挖掘的实证研究

作者简介

杨兵，男，1993年5月出生，贵州遵义人，团员，贵州财经大学西方经济学专业博士研究生，在《财贸经济》《财政研究》《经济管理》《国际金融研究》《税务研究》《中央财经大学学报》《统计与信息论坛》《现代财经》《科技进步与对策》《中国社会科学报》等学术期刊发表论文10篇。

博士研究生杨兵与指导教师杨杨教授、杜剑教授合作的《企业风险预期与投资策略选择——基于年报文本挖掘的实证研究》发表于《经济管理》2022年第2期。该文得到国家自然科学基金青年项目“中国减税降费的就业效应：理论分析、实证检验和政策建议”(72003053)、贵州省哲学社会科学规划一般课题“‘十四五’时期贵州推动经济高质量发展的新动能和新机制研究” (20GZYB02)、贵州省2021年度哲学社会科学规划重大课题“新形势下贵州经济高质量发展和环境高水平保护的协同性测度及机制创新研究”(21GZZB30)的资助。

内容提要

合理的投资组合有利于提高资源利用率、实现资源的优化配置。企业如何将现有资产在实体投资和金融投资之间合理分配，是实现企业长久发展的关键所在。鉴于此，本文以2010——2018年沪深两市上市企业为研究样本，运用计算机文本挖掘技术并结合情感分析，测算企业风险预期指数，实证研究了企业风险预期对投资策略选择的影响机制和内在逻辑。研究结果表明：当市场风险预期和财务风险攀升时，企业倾向于选择增加金融投资而降低实体投资的投资策略；企业市场风险预期的攀升导致了风险资产规模扩大进而促进金融投资，而财务风险预期增加了金融投资收益进而促进金融投资，但实体投资成本和实体投资收益皆不是企业风险预期影响实体投资的中介因子；税收优惠缓解了财务风险预期对实体投资的抑制效应和减小了对金融投资的驱动效应，融资约束减小了财务风险预期对金融投资的驱动效应，公司治理机制减小了市场风险预期对金融投资的驱动效应；企业风险预期对实体投资和金融投资的影响程度与市场化程度、政府干预程度和经济发展水平相关。本文研究明确了企业风险预期攀升时，企业投资策略的选择倾向，从而为政府振兴实体经济，防止企业“脱实向虚”提供了方向指引。

关键词：企业风险预期 投资策略选择 计算机文本挖掘

来源：贵州财经大学“学术立校”办公室

转自：“贵财学术之声”微信公众号

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