Wang, D.J., Pahnke, E.C., & McDonald, R.M. (2021). The Past Is Prologue? Venture-Capital Syndicates’ Collaborative Experience and Start-Up Exits. Academy of Management Journal.
摘要：Past research has produced contradictory insights into how prior collaboration between organizations—their relational embeddedness—impacts collective collaborative performance. We theorize that the effect of relational embeddedness on collaborative success is contingent on the type of success under consideration, and we develop a typology of two kinds of success. We test our hypotheses using data from Crunchbase on a sample of almost 11,000 U.S. start-ups backed by venture-capital (VC) firms, using the VCs’ previous collaborative experience to predict the type of success that the start-ups will experience. Our findings indicate that as prior collaborative experience within a group of VCs increases, a jointly funded start-up is more likely to exit by acquisition (which we call a focused success); with less prior experience among the group of VCs, a jointly funded start-up is more likely to exit by initial public offering (a broadcast success). Our results deepen understanding of the connections between organizational performance and collaboration networks, contributing to entrepreneurship research on the role of investors in technology ventures.
vom Lehn, C., & Winberry, T. (2019). The Investment Network, Sectoral Comovement, and the Changing U.S. Business Cycle.The Quarterly Journal of Economics.
摘要：We argue that the network of investment production and purchases across sectors is an important propagation mechanism for understanding business cycles. Empirically, we show that the majority of investment goods are produced by a few “investment hubs” which are more cyclical than other sectors. We embed this network into a multisector business cycle model and show that sector-specific shocks to the investment hubs and their key suppliers have large effects on aggregate employment and drive down labor productivity. Quantitatively, we find that sector-specific shocks to hubs and their suppliers account for an increasing share of aggregate fluctuations over time, generating the declining cyclicality of labor productivity and other changes in business cycle patterns since the 1980s.
汪莉, 邵雨卉, 汪亚楠. 网络结构与银行效率:基于时变"银行—股东"网络的研究[J]. 经济研究, 2021.
摘要：高效健全的银行体系是实体经济高质量发展的基石,本文基于2004—2017年105家商业银行数据构建时变"银行—股东"网络,从社会网络这一非正式制度视角考察网络结构对银行效率的影响和微观机制。研究发现:时变"银行—股东"网络中心度提升对银行效率具有积极影响,网络位置越中心,网络广度、中介程度越高,银行效率相对越高;在纳入表内外风险资产作为非期望产出进行效率估算后,网络中心度与银行效率的这一正向关系依然成立,但作用幅度有所降低;在传导机制上,网络中心度的提升通过"竞争机制"和"资源共享机制"改善银行整体效率。同时,银行的交叉持股水平、产权性质及银行类型会对网络结构与银行效率间的关系产生异质性影响。本研究为商业银行进行效率管理提供了来自非正式制度的全新分析视角,也为有关部门制定银行体系的发展战略提供了一定参考。
关键词：时变“银行—股东”网络;网络结构;风险约束效率;
陈德球, 孙颖, 王丹. 关系网络嵌入,联合创业投资与企业创新效率[J]. 经济研究, 2021, 56(11):17.
摘要：在正式制度尚不健全的资本市场背景下,中国创业投资行业仍经历了数十年的高速发展,促进了大量实体经济创新,这背后的原因和机制是什么呢?本文从创业投资促进企业创新产出的作用机理出发,实证检验了关系网络作为非正式制度补充创业投资领域正式制度缺失的作用和机制。以2018年前接受联合投资的A股上市公司为样本,本文发现联合投资主体间由于过往合作经历、共同求学和工作经历建立起的关系网络充当了缓解代理冲突的非正式制度,有效补偿了正式制度缺失时可能产生的短视行为,进而促进了这类创业投资在刺激企业创新中发挥的作用。研究表明,过往合作经历和共同校友关系嵌入下的联合投资企业创新效率更高,表现为专利数量的提升。机制检验表明,关系网络嵌入在联合投资团队代理冲突较强、自身失败容忍度较低的情况下能对创新发挥更大的促进作用。基于企业绩效-CEO变更敏感度的分析显示,关系网络嵌入确实增加了联合投资团队的失败容忍度水平。进一步研究表明,在正式制度发展薄弱的背景下,在创业投资机构更追求财务收益的前提下,关系网络嵌入对联合投资企业创新的正向作用更为明显,且在创业投资关系网络下,企业整体呈现出更高的风险承担后果,表现为被投企业会计收益率的变动率和股票收益率的变动率更高。此外,本文还通过一系列稳健性检验排除了内生性问题,以及本文结果可能存在的其他解读。本文的结论表明创业投资关系网络作为非正式制度组织形式,可以在正式制度缺失的新兴市场中发挥补偿作用。
关键词：创业投资;关系网络;非正式制度;企业创新;公司治理;
王辉, 朱家雲, 陈旭. 银行间市场网络稳定性与系统性金融风险最优应对策略:政府控股视角[J]. 经济研究, 2021, 56(11):19.
摘要：本文创新性地将政府控股银行的议价能力量化为溢价倍数,将其与银行保留价格的自相关性共同引入银行间均衡交易价格形成机制,基于2017—2019年139家银行的银行间资产负债数据和股权结构数据,构建了中国银行间市场内生均衡交易网络。基于该网络,本文从金融系统交易效率和稳定性两个维度,量化分析银行关联度限制最优区间及各类政府救助政策效果,并提出系统性金融风险的最优应对策略。结果表明:(1)政府控股银行在同业市场上存在7%—14%左右的正溢价,市场波动剧烈时政府控股溢价倍数大幅增加,且政府直接控股银行溢价倍数增幅超过政府间接控股银行;(2)限制关联度对银行系统交易效率和稳定性的影响是非单调的,最佳限制范围在60—80家,事前对银行关联度进行适当限制可以提高政府救助政策效果;(3)危机的最优应对策略取决于当时的市场预期,市场恐慌时,救助濒临倒闭的系统重要性银行成本巨大,但可以使整个银行系统迅速恢复稳定,而市场预期相对乐观时,对幸存的政府控股银行注资则是最佳策略;(4)当政府控股银行发生极端风险时,溢价倍数发生变化,最优风险处置策略也随之改变。
关键词：均衡网络模型;系统关联度;政府控股;银行系统稳定性;系统性风险处理策略;
洪亮, 欧阳晓凤. 金融股权知识大图的知识关联发现与风险分析[J].管理科学学报. 2022,25(04).
摘要：金融机构的复杂股权网络是系统性金融风险的微观成因和传导渠道.因此，发现和分析股权网络中的关键风险特征结构对金融监管有着重要意义.本文从知识关联理论出发，基于大规模股权网络构建金融股权知识大图，在此基础上提出了多层股权穿透(MEP)算法，揭示以金融机构为中心的穿透式多层股权网络；提出了关键股权路径发现(CEP)算法，发现金融机构之间的关键股权路径.本文结合案例对以上基于知识关联的股权风险结构进行了实证分析，并对MEP和CEP算法进行了性能分析与对比.基于真实数据的实证分析和性能分析表明，与传统的股权结构分析方法相比，本文所提出大数据算法能够更加高效和准确地发现和分析关键股权风险结构，支撑系统金融性风险的穿透式监管.
关键词：金融股权知识大图;穿透式多层股权网络;关键股权路径;知识关联;
转自：“社科学术汇”微信公众号
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